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周三（7月29日）亚欧时段，国际油价出现明显反弹，延续了前一日晚间的下跌走势，整体呈现探底回升态势。目前WTI油价交投于82.04美元/桶，涨幅为3.52%。

核心内容：此前，市场传出美伊双方有望重启谅解备忘录（MOU）磋商，并由阿曼进行斡旋的消息，市场避险情绪迅速降温，原油的地缘溢价随之消退，油价阶段性走低。

然而这一预期很快被打破：美以双方的会晤聚焦于伊朗新核设施带来的潜在风险，伊朗因对美方缺乏信任而暂停了战略沟通，并主动发射弹道导弹袭击了美军驻约旦基地。

随后，美国与沙特联合对伊拉克境内亲伊朗的民兵武装进行了空袭，使得冲突呈现多点爆发的态势，中东地区的多方混战格局全面升级。

市场前期走弱：KCM外汇美伊缓和预期带动油价阶段性探底

市场传出重要消息，美伊双方有望重启谅解备忘录（MOU）的相关磋商。美国已通过阿曼这一斡旋渠道向伊朗传话，承诺短期内不会对伊朗实施任何军事打击，该信息也已正式告知伊朗方面。

结合此前7月24日相关方面叫停为期两周的对伊轰炸，并公开表态美伊正推进实质性磋商，持续13天的紧张对峙格局迎来了短暂喘息。中东地区的地缘避险情绪快速降温，原油的地缘风险溢价也大幅消退，从而推动了油价的阶段性探底与走弱。

局势预期反转：美以谈判落地，伊朗核风险重新抬头

不过，市场的宽松预期并未持续太久。中东局势迅速反转，多重风险变量集中爆发，打破了短暂的和平假象，为油价反弹提供了强劲支撑。

局势转折的核心导火索，是美国与以色列谈判进程接近尾声，伊朗核问题的风险再度升温。

相关消息显示，以色列方面长期敦促美方对伊朗采取强硬举措，并在与美方的会晤中，重点聚焦伊朗镐山区域的问题。

监测发现，伊朗在该区域持续施工，研判其正在新建核设施。美以双方针对伊朗核问题的施压动作持续落地，使市场对美伊谈判的可持续性产生了强烈质疑。

冲突全面升级：伊朗先发制人发射导弹，美以和约态势破裂

在地缘博弈升温的背景下，伊朗率先打破对峙僵局，采取先发制人的军事行动重塑区域局势，彻底终结了市场的乐观预期。

美军中央司令部周三在社交平台发布官方声明证实，伊朗伊斯兰革命卫队主动发射了多枚弹道导弹，意图突袭美军在中东的驻军基地。本轮导弹袭击并非被动报复，而是伊朗主动升级局势的战略布局。

美军通报称已成功拦截所有来袭的弹道导弹，并持续维持最高战备等级，全程保持高度戒备。与此同时，约旦通讯社证实，约旦空域当日发生了五次导弹拦截行动，这与伊朗革命卫队公开披露的作战目标相符——精准打击约旦境内的穆瓦法克·萨尔蒂空军基地及美军中央司令部驻约旦据点。

伊朗战略逻辑：不信任美方停火，主动夺回区域主导权

伊朗同步释放了强硬的战略立场。伊朗伊斯兰共和国广播电视台刊发了其革命卫队的声明，明确表示只要伊朗持续遭受外部威胁，美方损害伊朗利益的非法敌对行动不止，伊朗的抵抗反击行动就不会停息。

中东研究所高级研究员杰森·坎贝尔分析指出，伊朗本轮军事行动的核心目的是夺回区域局势的主导权。伊朗始终不信任美方的短暂停火，判定美方的休战只是蓄力备战的策略，并非真正的局势缓和，这也是其主动发起军事反击的核心逻辑。

多方混战加剧：美沙联合空袭伊拉克亲伊朗民兵武装

本轮中东冲突升级呈现出多点爆发、多方参战的特征，区域动荡全面加剧。在伊朗袭击美军基地的数小时前，美军已联合沙特军队，对伊拉克境内受伊朗扶持的民兵武装据点实施了精准空袭。

美军中央司令部表示，此次行动是对过去72小时内伊朗革命卫队主导的30余起无人机袭击的强势回应。同时，美方发出明确警告，若美军人员或沙特能源基础设施再遭袭击，美方将立刻启动追加军事打击。

沙特国防部也公开确认了联合空袭行动，并表示沙特无意推动局势升级，但必将回击一切外部侵略。

区域风险扩散：伊拉克、也门局势联动扰动中东格局

此次美沙联合空袭的目标为伊拉克东部多处民兵后勤设施与武器仓库。隶属于伊拉克官方编制、受伊朗扶持的人民动员武装证实，遇袭后出现了人员伤亡、建筑及物资损毁，虽未披露具体伤亡数据，但区域武装冲突的烈度显著升级。

公开资料显示，该武装在2016年被伊拉克政府列为正规军独立作战单位，但实际保有高度自主作战权，长期针对美方设施发动袭击。冲突持续蔓延下，沙特周二再度击落了伊拉克亲伊朗民兵发射的无人机。也门胡塞武装也同步发力，宣称实施海上封锁行动，迫使沙特油轮改道，中东全域的地缘风险全面扩散。

伊拉克总理紧急召开了国家安全委员会会议磋商局势。伊拉克军方表态，严禁本国领土成为袭击友邦的跳板，但境内亲伊朗武装全盘否认无人机袭击指控，并将矛头指向也门胡塞武装，区域局势更趋复杂混乱。

供给端核心风险：霍尔木兹海峡航运危机持续发酵

作为全球原油核心运输通道，霍尔木兹海峡的航运危机持续发酵，进一步放大了原油供给端的风险，成为油价反弹的核心推动力。

霍尔木兹海峡承担着全球20%的海运原油贸易量，是全球能源供应链的咽喉要道，也是相关方面重点关切的核心议题。美方多次指责伊朗违规拦截过往商船，而伊朗则始终坚持自身拥有海峡通航管控的合法主权，拒绝外部干预。

海峡博弈升级：伊朗否决共管方案，拦截过境油轮

此前阿曼提出的海峡共管、航道对半分治方案，已被伊朗正式否决。

伊朗副外长公开明确表示，伊朗只接受本国管控海峡伊朗一侧航道、阿曼负责对岸航道的分区管控模式，拒绝全盘共管方案。

局势持续收紧下，伊朗革命卫队周三宣布，在霍尔木兹海峡拦截了三艘违规油轮，称相关船只无视多次警示，执意驶入伊方划定的危险、非法航线。

尽管暂无第三方独立信源证实本次油轮袭击的细节，但市场对海峡航运中断、原油供给受阻的恐慌情绪正在快速攀升。

双重航道承压：红海风险叠加，加剧原油供给不确定性

红海航运风险也同步抬升，叠加地缘避险情绪，进一步支撑了油价的企稳反弹。也门胡塞武装此前宣布封锁沙特航运，导致曼德海峡航运风险陡增，并宣称袭击沙特油轮迫使其折返。

英国海上贸易行动中心也证实，红海南部海域出现油轮遇爆声响的突发状况，虽船只与船员暂无伤亡，但中东两大核心原油航运通道同时承压，全球原油供给的不确定性大幅飙升。

机构观点：

华尔街投行普遍认为，当前原油市场的核心驱动力已从纯粹的供需基本面转向地缘风险溢价的动态博弈。

高盛指出，虽然沙特和阿联酋等OPEC+核心成员国拥有数百万桶/日的剩余产能作为缓冲，但市场对于霍尔木兹海峡这一关键咽喉（承载全球约20%海运原油）是否遭遇实质性长时间封锁极为敏感。任何物理性中断或威胁都会迅速放大地缘避险溢价，推升油价进行脉冲式拉升。

花旗与摩根士丹利则强调，地缘局势的“高度不确定性”导致油价呈现典型的“高波动、强敏感”特征。一旦外交和解预期升温或航道危机缓和，地缘溢价将快速消退，市场将重新回归中长期供给回升与需求放缓的走弱逻辑。但在当前紧张局势与军事冲突持续多点发酵的背景下，原油期市在短期内仍将维系高风险溢价下的强势震荡格局。

观点与技术分析：

短期来看，地缘问题再度变得紧张。面对伊朗的袭击，目前美方尚未展开反击，需要观察后续美军的动态来理解伊朗这次主动打击的试探结果。伊朗也担心和谈的诚意，甚至怀疑和谈是为物资补给提供掩护。只要这种不信任不消除，和谈也很难有结果。

长期来看，需关注宏观通胀与需求压制。若中东局势导致油价长期维持高位，将再次推高全球通胀压力，延缓主要央行降息进程，进而打压全球宏观经济复苏与实际原油需求，最终对油价形成顶部压制。

技术面上，油价在79.48的斐波那契0.382分位处获得支撑，而压力位在前期上涨缺口的82.36处。目前关注价格对这两个点位的突破，市场正处于区间震荡、多空对峙的阶段。

（WTI原油期货连续日线图，来源:网络）

北京时间16:01，WTI原油期货合约现报82.14美元/桶。