供需预期转变 布油短线徘徊于95美元附近
周四（7月23日）亚市早盘，布伦特原油期货价格早间高开高走，一度刷新6月9日以来高点至96.07美元/桶，随后价格有所回调，目前交投于95.50美元/桶附近。
受近期供给端波动影响，市场分析机构大幅上调了2026年全球原油供应短缺预测，预计缺口将达到150万桶/日，相较于4月时的预测值增加了近一倍。
不过，随着海湾地区出口逐步恢复、美国产量强劲增长以及亚洲主要消费国需求有所放缓，市场普遍预计2027年将重新转向约190万桶/日的供应过剩局面。在短短一年内，油市预期从“严重短缺”急转至“过剩阴影”，凸显了地缘因素与基本面因素之间的激烈博弈。
短期供给冲击，短缺预期升温
今年早些时候，相关地区的紧张局势导致霍尔木兹海峡的通行受到一定影响。该海峡作为全球重要的石油运输通道，其通行情况对全球能源供应产生了显著冲击。分析师因此大幅下调了短期供应预估。八位受访分析师预计，2026年全球原油市场将出现150万桶/日的供应缺口，与此前预期相比变化显著。
受此影响，油价出现明显波动：布伦特原油期货7月迄今上涨约28%，而此前某个月份更录得63%的单月涨幅，创下多年以来的月度涨幅记录。近期，随着相关方面达成协议，海峡一度恢复通航，市场获得短暂喘息，但随后供给紧张局势再度引发关注。
多因素叠加，2027年过剩预期浮现
展望2027年，分析师普遍认为市场可能转为190万桶/日的供应过剩，主要基于以下几方面因素：
海湾出口恢复：随着霍尔木兹海峡通航条件逐步改善，滞留船只陆续放行，海湾地区原油出口正在稳步回升；
OPEC+增产预期：主要产油国联盟将有序退出自愿减产措施，有望增加市场供给；
美洲产量稳健：美国及拉丁美洲的原油产出保持增长，能源机构分析师表示，美国在能源领域的主导地位逐渐显现；
亚洲需求放缓：受电气化替代效应和经济结构调整影响，分析机构将今年亚洲地区需求预估较此前下调约150万桶/日，2027年预估亦有所下调。
有研究主管表示，到2027年第一季度末，全球石油库存可能出现明显回升，甚至有望抹去此前夏季期间的消耗，后续库存可能继续攀升。
变数仍存，恢复速度是关键
尽管过剩预期逐渐成为主流，但分析师普遍强调，这一判断高度依赖霍尔木兹海峡油流恢复的速度。国际能源署数据显示，6月全球石油供应已有明显增加，但仍较此前常规水平低数百万桶/日。KCM柯尔凯思该机构预计，若海峡通航持续改善，未来供应量将进一步增加。
有银行分析师指出，临时协议达成后，大量滞留船只驶离霍尔木兹海峡，市场上出现了小规模供应过剩迹象。但船只能否恢复到先前的通行速度，仍是影响未来市场走势的关键问题。
短期压力仍在，长期走向待察
总体来看，2026年油市正受到供给方面的短期影响，短缺压力暂时难以完全消散；但展望2027年，随着海湾出口恢复、OPEC+增产、美洲供给放量及亚洲需求降温，市场大概率将转向相对宽松的格局。
不过，所有这些预判都建立在关键运输通道“正常化”的前提之上。一旦相关局势再生变数，油市仍可能再次出现剧烈波动。
对于市场观察者而言，未来一段时间内的不确定性本身，或许就是唯一可以确定的事情。
（布伦特原油期货日线图）
北京时间7月23日8:42，布伦特原油期货报95.73美元/桶。