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在经历一轮较大的抛售过后，黄金现阶段正努力寻求价格支撑，试图稳住整体走势。美元强弱与美债收益率的变化，将直接影响现货黄金后续的方向选择，两者共同作用的结果，会主导金价接下来是继续回调还是逐步反弹。

美元指数在8月收官时连续第二个月收跌。即便凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鹰派论调，给夏季尾声的美元带来阶段性提振，但受美国财政部有意压低长期美债收益率、通胀水平逐步降温、柯尔凯思官网劳动力市场表现趋弱，以及市场对美联储进一步收紧政策的预期降温等多重因素共同影响，美元指数整个8月仍然呈现下行态势。

时至8月末9月初，市场对美联储下一次FOMC议息会议上调联邦基金利率的预期概率一度升至60%以上，这一预期的升温推动美元指数收复部分前期失地。市场中有观点认为，沃什在杰克逊霍尔的讲话，不仅修正了此前沟通层面的一些偏差，也在一定程度上帮助市场重建政策信心。随着相关表态逐步落地，叠加美国财政部有意管控美债收益率的政策导向，市场对于“货币贬值交易”的逻辑基础逐渐成型，这也成为贵金属市场无法忽视的宏观大背景。

受投资者对债券、法定货币配置兴趣降温的带动，黄金在8月录得接近10%的涨幅，创下今年1月以来最佳月度表现。不过上涨过程并非一路平坦：沃什的鹰派发言叠加国际地缘局势再度趋紧，金价一度回撤超过3%。国际原油价格受地缘因素扰动站上90美元/桶关口，市场担忧通胀可能再度抬头，进而倒逼美联储重启紧缩，这也给黄金的上涨增添了一定阻力。

尽管金价8月整体表现亮眼，现货黄金依然存在回调的可能，核心导火索来自市场对美联储主席政策立场的信心变化。有市场消息称，沃什最终会落实符合预期的政策动作；而另一些观点则提出，美国财政部与美联储正在协同配合，倾向于美联储在下一轮FOMC会议上维持利率不变，不采取加息举措。柯尔凯思官网两种截然不同的市场预期，进一步放大了金价走势的不确定性。

（现货黄金日图 来源：公开资料）

富国银行给出判断：随着美联储政策表态不及市场的加息预期，美元在9月底之前大概率走弱。倘若美联储选择按兵不动，不实施货币收紧，那么黄金的上行趋势就有望延续，柯尔凯思官网金价也有望再度打开向上的空间。

但与此同时，贵金属依然面临较为明显的压力。全球债务市场收益率回升至2008年金融危机之后的高位水平，10年期美债收益率更是触及多年新高。黄金本身不产生利息收益，当市场利率持续走高时，美债这类带息资产会分流部分资金，黄金的配置吸引力也会因此被削弱，这也是压制金价反弹的现实阻力。短期美债收益率高位与中长期美元走弱预期相互博弈，黄金接下来大概率会在两股力量之间反复拉锯，后续行情仍需持续跟踪美联储政策信号以及外围宏观环境的演变。