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近期国际金价自历史高点出现明显回调，短期波动令不少投资者对黄金后市产生疑虑，但知名贵金属机构MKS PAMP明确传递乐观预期，提醒市场不应将本轮短暂抛售误判为黄金长期牛市的终结。

MKS PAMP研究与金属策略主管尼基·希尔斯（Nicky Shiels）在年中展望报告中，坚持2026年黄金现货均价每盎司4500美元的核心判断，明确指出当前黄金市场正告别此前非理性的急速冲高阶段，逐步迈入走势更稳健、持续性更强的良性长期牛市阶段。这种行情转换并非趋势逆转，而是市场泡沫出清后的合理调整，为金价后续稳步上行夯实基础。

与此同时，这家全球知名贵金属精炼机构给出了明确的年内金价运行区间预测，预计2026年黄金将主要在每盎司3800美元至5000美元区间震荡整固、消化波动。机构同时保留了年内最高看涨目标每盎司5800美元，认为地缘政治局势变化、全球经济格局潜在动荡等变量，依然有可能推动金价刷新历史纪录。

尼基·希尔斯（Nicky Shiels）在报告中强调：“黄金的长期牛市逻辑并未改变。”她预判，随着美国经济逐步显现放缓迹象，市场资金将重新聚焦各类结构性宏观风险，今年下半年黄金将走出一波走势温和、可持续性更强、多空交替更均衡的良性上涨行情，彻底摆脱此前单边暴涨的极端走势。不同于以往资金跟风炒作的脉冲式上涨，此轮金价后续上涨将具备更扎实的市场支撑基础。

多重长期利好支撑 黄KCM官网金核心基本面保持稳健

从黄金长期定价逻辑来看，尼基·希尔斯（Nicky Shiels）指出，五大核心驱动因素始终稳固，持续为金价提供支撑，分别是：全球各国财政赤字持续扩大、通胀压力长期存在、多国货币持续贬值、各国央行持续减持美元资产优化外汇储备结构，以及全球地缘政治与经济格局日益碎片化的发展趋势。

当前“黑天鹅事件频发、突发风险常态化”的地缘宏观格局，已成为支撑黄金保值避险属性的核心主线，也是黄金长期价值持续凸显的重要基础。市场看似突发的回调行情，并未动摇这些深层基本面因素。

针对本轮金价下跌行情，机构明确表示，此次金价走弱并非黄金基本面恶化所致，核心原因是市场投资者持仓头寸的集中反转、短期资金情绪的集中释放。经过本轮深度调整，市场投资情绪已过度悲观，空头情绪已然超卖，行情修复空间逐步打开。

尼基·希尔斯（Nicky Shiels）测算，黄金当前合理公允价值约为每盎司4000美元。经过前期投机资金大规模离场、市场泡沫充分出清后，当前金价位置已接近本轮调整底部，后续下行空间极为有限。目前零售投资者基本完成离场，商品交易顾问基金（CTA）建立了大量空头头寸，黄金ETF基金持仓规模持续缩减，市场利空筹码基本出清，为金价后续企稳反弹、逐步修复行情创造了良好条件。

短期货币政策承压 长期约束有限不改上行趋势

在长期乐观的基调下，尼基·希尔斯（Nicky Shiels）也客观指出了黄金短期面临的最大压制因素——美联储货币政策走向。新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）释放的鹰派言论，可能推动实际利率维持高位、美元指数持续走强，这一短期宏观变量将阶段性压制金价上涨空间，令黄金短期行情维持震荡偏弱态势。

但机构同时强调，美联储的紧缩政策空间早已被美国高额债务规模严重制约，政策收紧的持续性和力度都较为有限。美国债务利息成本持续攀升、财政主导经济格局凸显、叠加各类政治压力，美联储很难开启新一轮持续加息周期。

长远来看，市场实际收益率将被长期限制在合理区间，难以持续走高。随着当前短期宏观利空因素逐步消退，实际利率的约束效应减弱，黄金等贵金属品种将重新获得估值支撑，开启修复上行行情。

对于本轮市场调整，尼基·希尔斯（Nicky Shiels）总结道：“本轮金价回调彻底重置了市场的持仓结构与极端情绪，但完全没有改变黄金长期上涨的结构性核心逻辑，黄金牛市的底层支撑依旧稳固。”