美伊冲突避险升温 FOMC决议影响白银走势
周三（7月29日）亚洲交易时段，现货白银价格一度攀升约1.5%，触及58美元/盎司，目前交投于57.80美元/盎司附近。尽管原油价格因美伊冲突再度升级而出现反弹，白银依然走出逆势上涨的行情。
地缘风险提供避险支撑 但持续性有待观察
美军中央司令部在周二晚间发布报告称，已成功拦截伊朗伊斯兰革命卫队发射的所有弹道导弹，并对伊拉克境内的伊朗武装组织进行了精准打击。这些武装组织据称当时正在策划针对美国军队和沙特石油设施的袭击行动。
这一系列军事行动表明，美伊之间的紧张局势已从伊朗本土扩展至伊拉克境内，地缘政治风险的范围进一步扩大。
白银在此背景下的上涨逻辑值得关注：虽然油价反弹推升了通胀预期（理论上对白银的避险需求构成压力），但地缘冲突的升级直接增强了白银作为实物避险资产的吸引力。
白银近期的市场表现落后于黄金，这主要归因于其工业属性受到高利率预期的压制。KCM柯尔凯思外汇不过，如果地缘局势持续恶化，白银的避险属性可能会被市场重新评估。
美联储决议前市场保持谨慎 按兵不动概率较高
市场目前正密切关注北京时间周四凌晨2:00公布的美联储利率决议。
根据CME FedWatch工具的显示，交易商认为美联储维持利率在3.50%至3.75%不变的概率为69.5%。这将是美联储连续第五次政策会议选择按兵不动。
投资者不应预期本次会议会提供新的货币政策指引。美联储主席沃什在之前的会议中明确表示，当前政策阶段并不适合使用所谓的前瞻性指引。这意味着市场将缺乏清晰的政策方向，白银在决议公布前可能维持震荡整理的格局。
对于白银而言，美联储利率决议的影响主要通过两个渠道传导：
一是美元走强带来的压制效应。若美联储释放鹰派信号，美元指数可能进一步走高，这将直接打压以美元计价的资产白银。
二是利率上升带来的机会成本效应。鹰派信号会推升美债收益率，KCM柯尔凯思外汇从而增加持有无息资产白银的机会成本，削弱其配置吸引力。
目前市场对9月加息的预期仍处于高位，这在一定程度上限制了白银的中期上行空间。
机构观点
德国商业银行在7月28日表示，尽管银价已从约70美元的高点回落至57.50美元附近，但后市仍存在上行空间。核心支撑来自于白银市场连续第五年出现供应缺口，且今年这一缺口预计将持续存在（供应下降幅度超过需求）。光伏领域的替代效应与印度进口限制虽然构成一定压力，但金银价格的联动效应以及预期中的金价回升将成为主要的驱动力。
分析师Norman Liebke指出，在基本面偏紧以及金价走强的背景下，银价有望在未来几个月内继续回升。
瑞银策略师Dominic Schnider则认为，KCM柯尔凯思外汇近期的不利因素可能会持续，宏观环境（如强势美元、美联储推迟降息）难以提供大幅增仓的动力。
尽管短期持谨慎态度，该行依旧维持中期乐观展望：预计银价将于9月升至65美元，12月达到70美元，并在2027年3月及6月进一步涨至75美元。支撑这一逻辑的因素包括：明年美联储可能开启降息周期、美元相对亚洲货币估值偏高存在回调空间，以及工业需求对价格上涨的敏感度低于预期。
白银在地缘避险与政策紧缩之间寻找平衡
白银在美伊冲突再度升级的背景下获得了避险买盘的支撑，价格反弹至57.80美元附近。然而，油价反弹推升通胀预期，加上市场对美联储9月加息的高定价，共同限制了白银的上涨空间。
短期来看，白银在57.00至59.00美元区间内震荡整理的概率较大。周三的美联储利率决议和地缘局势的边际变化将共同决定白银的短期方向。如果美联储鹰派信号超出预期，白银可能会回测57.00美元的支撑位；如果鹰派信号不及预期且地缘风险持续，白银则有可能反弹至59.00美元上方。
（现货白银日线图，来源：网络）
北京时间7月29日13:56，现货白银报57.75美元/盎司。