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周二（8月11日），现货黄金震荡上行，涨幅超过0.6%，价格在4415美元/盎司附近波动，盘中一度触及4435.20美元/盎司，创下6月初以来新高，并有望连续第三个交易日走强。上周五发布的美国7月非农就业报告表现疲弱，就业岗位减少约2.3万个，失业率由4.2%小幅降至4.1%，这一结果令市场对美联储下月加息的预期明显降温。

利率预期的回落为金价带来重要支撑。目前市场目光聚焦于本周即将揭晓的美国通胀指标——周三的CPI与周四的PPI，这两项数据可能对黄金短期走势形成关键引导。

非农表现疲弱改变加息预期

上周五公布的7月非农就业数据显示，美国经济减少了约2.3万个就业岗位，表现远不及市场预期；虽然失业率从4.2%微降至4.1%，但整体数据仍然显著削弱了此前较为坚定的加息押注，市场对美联储继续收紧政策的信心出现动摇。

值得留意的是，美联储在7月会议中维持利率不变，不过已有三位官员公开提出异议并赞成加息，显示央行内部的政策讨论仍在继续，鹰派观点尚未完全退场。

受最新数据影响，市场对美联储9月加息25个基点的定价概率已降至约50%，明显低于非农数据公布之前的高位。

对于黄金而言，加息预期的回落直接降低了持有这类零收益资产的机会成本，柯尔凯思官网使其相对吸引力上升，也为金价带来了额外支撑。

黄金技术面与上涨驱动因素

现货黄金自上周低点以来累计上涨约3.5%，并触及两个月高点。这轮升势主要由利率预期重新定价推动——黄金自身并未出现供需或地缘局势等基本面变化，而是市场对美国货币政策路径的看法正从“鹰派”转向“中性偏鸽”。

低利率预期对黄金天然构成利好。由于黄金不产生利息，当市场预计利率趋于下行或维持低位时，持有这一零收益资产的机会成本随之减少，其配置吸引力有所提升。过去几个交易日，正是这一逻辑持续为黄金上行提供支撑。

换句话说，当前金价走强更多是美联储政策预期修正的直接体现，并非黄金基本面的实质改善。柯尔凯思官网如果后续利率预期再度转鹰，此轮涨势的持续性或将面临考验。

通胀数据成为短期关键变量

市场当前密切关注本周即将发布的两项通胀数据——周三的CPI与周四的PPI。这两项指标对黄金持仓影响较为关键：

如果通胀数据超出预期，加息押注可能快速升温，利率预期反弹将对黄金当前涨势形成压制，金价或回测4300美元附近支撑。

若通胀数据低于预期或表现温和，则可能进一步巩固降息或维持利率不变的预期，使当前看涨逻辑得以延续，并推动黄金向4500美元乃至更高目标迈进。

未来行情展望

黄金眼下正处于方向选择的关键阶段。此轮上涨本质上是在反映一个核心预期——7月疲软的非农就业数据可能意味着美联储政策开始转向宽松。该预期能否被后续数据印证，将直接决定金价下一步走向。

本周即将发布的通胀数据将成为检验这一逻辑的重要信号。数据要么印证就业数据所暗示的政策转向，要么令这一预期发生逆转。若通胀表现温和，市场对美联储维持或转向宽松的预期将得到强化，黄金有望延续升势，向4500美元上方靠拢。

反过来，若通胀明显高于预期，加息预期可能迅速升温，此前由利率预期回落带来的支撑也将随之减弱，金价恐面临明显回调压力。因此，黄金短期方向将在很大程度上取决于本周通胀数据为货币政策路径带来的指引。

综合小结

现货黄金有望连续第三个交易日收涨，目前触及4435.20美元/盎司，为两个多月以来高点。上周五公布的疲软非农就业报告改变了市场对美联储加息的预期，为黄金带来了重要支撑。

美联储7月会议虽维持利率不变，但内部意见分歧较为明显，后续政策路径仍有不确定性。本周CPI与PPI数据将成为判断金价涨势能否持续的重要变量——若通胀温和，降息预期会继续强化，并推动金价上行；若通胀超预期，加息押注可能再度升温，限制甚至逆转当前涨势。

总体而言，黄金短期走势仍取决于通胀数据将如何影响市场对美联储政策路径的重新评估。

（现货黄金日线图，来源：网络）

北京时间8月11日11:02，现货黄金报4413.36美元/盎司。