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在7月3日的欧洲交易时段，英镑兑美元延续升势，当前价格在1.3365附近波动。此前该货币对已连续六个交易日上涨，受益于经济数据与政策面的双重支撑，英镑表现相对强势。

最新公布的就业报告显示，美国6月新增非农就业人数仅约5.7万人，远低于市场预期的11万人，劳动力市场扩张速度明显放缓。虽然失业率意外回落至4.2%，较前值4.3%略有改善，但整体就业结构的疲弱信号更加突出，强化了市场对美国经济动能减弱的判断。

与此同时，英国央行政策委员凯瑟琳·曼恩在最近一次演讲中释放了偏鹰的信号。她警告称，如果通胀预期和实际数据进一步恶化，可能需要采取“激进举措”以引导通胀回归2%的目标水平。

曼恩特别强调了下半年数据的重要性，并认为通胀上行风险已经大于经济活动下行风险。目前英国服务业通胀仍保持粘性，达到4.5%，薪资增长则维持在5.1%的高位，这使得市场对2026年降息的预期面临较大考验。

这一立场与历史经验相吻合——在经历重大通胀冲击之后，央行往往倾向于更长时间维持利率不变。

曼恩释放鹰派信号：激进举措的可能性

英国央行政策委员凯瑟琳·曼恩在为Natixis主办活动准备的讲稿中指出，如果通胀预期和实际结果出现不利变化，可能需要采取“激进举措”来引导市场预期并使通胀回归2%的目标。她明确表示，在下半年的数据上将赋予更大权重，并指出在6月会议上，她判断通胀上行风险已超过经济活动下行风险。

曼恩补充称，虽然成本导向的通胀压力正被国内金融紧缩所抵消，但分项劳动力信号显示，部分行业的表现并不像整体失业率所暗示的那样疲弱。值得注意的是，她的演讲在FXS Speechtracker上的评分为8.2/10，显著高于历史基准的7.2/10，这表明其政策信号比平均水平更为强硬。

英国央行倾向按兵不动：服务业通胀粘性成关键

市场正在接收到清晰的信号——英国央行倾向于更长时间维持利率不变。

曼恩所提及的“激进举措”暗示，如果即将公布的通胀数据表现不佳，加息仍然是真实的可能性。这意味着投资者应对2026年剩余时间内的降息预期保持谨慎态度。

这一鹰派观点得到了近期数据的强力支撑。英国服务业通胀仍停留在4.5%，远高于整体CPI的2.4%。这一关键国内价格指标的持续粘性表明，潜在通胀压力尚未得到有效遏制。

因此，预计货币政策委员会在考虑任何宽松政策之前，希望看到连续数月的改善迹象。

劳动力市场：薪资增长维持紧缩压力

最新劳动力市场数据同样支持这一谨慎立场。

尽管整体失业率近期小幅上升至4.5%，但薪资增长仍保持在5.1%的高位，反映出关键行业持续存在的用工紧张和议价能力。

这些强劲的薪资协议正是服务业通胀的主要推手，而服务业通胀正是英国央行密切关注的焦点。

历史镜鉴：2000年代中期的经验

当前局势与2000年代中期颇为相似——当时英国央行在经历一段价格压力后，长期维持利率不变，以确保通胀预期完全锚定。

历史表明，在重大通胀冲击之后，央行往往会偏向谨慎。随着下半年到来，市场应预期英国央行会展现出类似的耐心。

对外汇与利率市场的启示

基于上述展望，做多英镑对那些立场更为鸽派的央行货币具有吸引力。英国利率“更高更久”的潜在前景创造了正的利差优势。KCM柯尔凯思看好通过货币期货和期权，在第三季度末之前布局英镑走强的策略。

同时，需调整英国利率衍生品的头寸，这意味着应减少对即将降息的押注，并考虑布局利率维持在当前水平附近时能够获益的头寸。

曼恩对下半年数据的高度关注，意味着未来几周关键数据发布前后，利率市场的波动性可能显著上升。

技术分析

根据日线图，欧元兑美元中期空头趋势主导，短线出现止跌小幅反弹。前期冲高1.1848构筑阶段顶部后持续下行，均线系统承压：MA20（1.1470）、MA50（1.1588）、MA100（1.1622）、MA200（1.1652）全部位于价格上方，形成多层压力带，阶段低点1.1324为短线核心支撑。

指标层面，MACD双线运行于零轴下方，DIFF -0.0053小幅上穿DEA -0.0057形成低位金叉，微量红柱显现，空头动能有所收敛，但未形成强势反转信号；RSI数值44.95，处于中性区间，无明显超买超卖，多空博弈趋于均衡。

（欧元兑美元日线图，来源：网络）

北京时间7月3日16:12，欧元兑美元报1.1453/54。