非农夜来袭！领先指标亮红灯，美元99关口何去何从？
市场高度关注的美国8月非农就业报告将在本周五（9月4日）正式揭晓。目前市场普遍预期新增就业人数为5.6万，预测范围在-2.5万至12.1万之间，前值为-2.3万。私营部门就业预计增长4.5万，失业率料保持在4.1%不变，平均时薪同比增速预期从3.2%温和回落至3.0%。
非农前瞻：领先指标偏软，8月呈现季节性弱势
按计划，美国8月非农就业报告将于周五发布，市场共识预期显示新增就业5.6万（预期区间-2.5万至12.1万），7月为-2.3万。私营部门就业预计增加4.5万，失业率维持在4.1%，平均时薪同比增速预计为3.0%，前值为3.2%。
从领先指标看，信号整体偏弱：ADP私营就业新增3.8万，创1月以来新低；ISM服务业就业分项为47.8；挑战者裁员人数达5.3万，明显高于前值3.3万；KCM调查周初请失业金人数升至20.6万，前值为18.7万。
蒙特利尔银行（BMO）指出，8月非农往往呈现季节性偏弱，约71%的情况下低于市场预期，平均低出7.1万。加之开学时间差异，教育类就业数据可能失真，市场通常选择剔除该部分。从多组领先指标观察，几乎一致指向就业增长乏力，这或意味着劳动力市场降温趋势仍在延续。
BMO特别提示，历史统计显示8月非农数据普遍低于预期的概率较大，其季节性偏弱特征较为显著，平均偏离幅度约为7.1万。
同时，美国不同地区开学时间不一，教育相关就业容易出现显著波动，因此市场倾向过滤该分项以判断基本面趋势。整体上，失业率维持4.1%、时薪增速放缓至3.0%的预期，也与就业市场温和降温的描述相符。
因此，本次报告若符合预期或低于预期，将进一步加强“就业热度消退”的普遍判断。
市场影响：就业数据若疲软，KCM美元承压而股市受益
若非农结果表现疲软，美元指数或继续承压，股市则可能获得提振；反之，强劲数据可能改变当前的风险偏好。
不过，美联储理事沃勒已刻意弱化就业报告的分量，表示不认为就业数据会与当前观察出现明显偏离，其政策立场将主要参考8月通胀表现。目前2年期美债收益率报4.33%，暗示市场对9月加息的概率大致为五五开。
市场将留意非农数据是否令9月加息概率再度下滑至50%下方。若数据显著弱于预期，将强化美联储9月维持利率不变的定价，美元指数可能继续走低。尤其在沃勒偏鸽派发言已压制美元，且日本当局疑似干预导致美元兑日元单日急挫约330点的情况下，疲软就业数据或助推美元进一步下行。
与此同时，风险资产或受益于利率预期变化，美股有望因宽松预期升温而得到支撑。而若数据意外强于预期，则可能短暂提高加息概率，引发美元反弹以及风险情绪转向。
需要指出的是，沃勒已数次淡化非农数据的作用，并重申其决策将主要依赖8月通胀数据。当下2年期美债收益率维持在4.33%附近，市场对9月加息的概率预期接近均衡。
交易者将密切跟踪非农发布后FedWatch工具显示的概率变动，KCM观察其是否会再度降至50%以下。
总体来看，就业报告更多充当情绪面的催化剂，真正主导政策走向的关键仍然是后续通胀数据。
美元指数：非农表现决定99关口的攻守方向
假如非农新增人数显著低于预期，例如不足3万人，美元指数可能下破99.00关口，并进一步测试98.50附近的支撑。
道明证券认为，即便非农数据超出预期，对美元而言也只能带来“膝跳式利好”，并无法支撑加息预期。
沃勒本人也已降低就业报告的重要性，并指出政策将主要参考8月通胀数据。这意味着就算非农表现偏强，美元反弹的空间也可能受限，99.80上方的阻力相对明显，形成有效突破的难度较大。
反过来，若数据落在预期范围内（新增5万至8万），美元短线或能得到一定支撑，但较难形成趋势性向上突破。若数据意外非常强劲，新增超过10万人，则可能重新催生加息预期，促使美元反弹至99.80-100.00区间。
（美元指数日线走势图）
截至北京时间10:52，美元指数报98.99。