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现货白银周一亚市维持57.50至57.70美元/盎司区间运行，较上周五收盘约57.13美元温和上行，早盘一度下探至56.72美元低点后快速反弹，日内波幅超过1美元。COMEX白银同步走强，价格接近57.66美元/盎司，期现走势基本一致。美联储政策预期变化是本轮银价反弹的核心驱动因素。美联储主席沃什上周五出席IMF曼谷年会时表示，不会提前对利率决策作出预判，也未透露10月议息会议的政策倾向。

当前市场预计10月27至28日会议维持利率不变的概率已升至83.9%，较一个月前的49%明显抬升，加息25个基点的概率仅为16.1%。这一预期转变推动美债收益率走低，10年期美债收益率从前期高点5.31%附近回落至5.06%至5.11%区间，美元指数同步下行至101.80至101.90附近，持有白银这一无息资产的机会成本随之降低。

不过，紧缩周期尚未真正结束。市场仍预期美联储有超过90%的概率在12月加息25个基点，通胀黏性依然是潜在风险。美国9月CPI同比升至3.7%，核心CPI升至2.6%，双双高于预期；9月PPI环比上涨1.3%，创2022年3月以来最大涨幅，能源价格上行是主要推手。若能源价格继续走高，美联储12月加息的紧迫感可能再度升温，届时白银将面临新的估值压力。

市场避险情绪亦为白银提供一定支撑。近期市场对AI融资前景的担忧引发风险资产抛售，部分资金转向债券市场，形成“风险偏好回落+美债收益率下行+美元走软”的组合，白银作为兼具金融与工业属性的品种从中获益。

从基本面看，白银供需仍处于结构性短缺状态。世界白银协会预计，2026年全球白银市场将出现4630万盎司的供应缺口，这也是连续第6年出现供应缺口。不过，缺口较去年有所收窄，主要原因是光伏行业少银化趋势加快，银包铜、电镀铜等技术路线持续推进，加之全球光伏装机增速放缓，预计今年光伏用银量同比减少约19%至20%。与此同时，AI数据中心、新能源汽车、5G等新兴领域带来的增量需求，一定程度上对冲了光伏用银的下滑。库存方面，COMEX白银库存约为3.34亿盎司，SLV白银ETF持仓单周增加115.14吨至15478.67吨，显示低位承接意愿依然存在。

技术面上，白银日线级别仍运行于50日和100日简单移动平均线下方，均线系统向下发散，大级别空头结构尚未扭转。价格位于布林带中轨之下，MACD在零轴下方运行但绿柱逐步收窄，RSI约36，接近超卖区域但未出现恐慌性抛售，属于下跌后的弱势修复信号。1小时图中，价格在斐波那契0.236至0.382区间内反复拉锯，短期均线互相缠绕，布林通道收口，多空博弈有所加剧。上方阻力依次为57.70美元、58.20至58.41美元、59.37至60.00美元；下方支撑依次为56.72至56.81美元、55.38美元、54.77至55.00美元。若有效突破58.20至58.41美元阻力区，银价有望进一步上探59.37至60.00美元；若跌破56.72至56.81美元，则可能再次考验55.38美元低点，甚至向55.00美元下方寻求支撑。

编辑总结

现货白银短期处在“美联储加息预期推迟”与“大级别空头结构未改”的博弈之中。美联储主席的谨慎表态为白银带来一定喘息空间，美债收益率回落与避险情绪共同推动技术性反抽，但日线均线压制依然明显，58美元关口仍是短线较难突破的强压力位。后续需重点关注10月28日美联储议息会议、美国通胀数据，以及光伏与AI领域用银需求的边际变化。