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国际借贷说（Theory of International Indebtedness）由英国学者葛逊（George Goschen）于1861年提出。该理论指出，汇率由外汇的供给与需求所决定，而外汇供求又源于国际借贷活动，因此国际借贷关系是影响汇率波动的主要因素。这里所说的国际借贷不仅涵盖贸易往来，还包括资本的输出与输入。国际借贷可划分为固定借贷与流动借贷：前者指借贷关系虽已形成，但尚未进入实际支付阶段；后者则指已进入支付阶段的借贷。根据国际借贷说，当流动借贷相等时，外汇供求也相等，汇率保持稳定；当流动债权大于流动债务时，外汇供大于求，汇率下跌；反之，当流动债权小于流动债务时，外汇供小于求，汇率上升。

葛逊的理论首次较为系统地从国际收支角度阐释外汇供求的变化，分析了汇率波动的成因，因此也被称为国际收支说或外汇供求说。该理论盛行于第一次世界大战前的金本位货币制度时期。从当今视角来看，国际收支依然是影响汇率变化最直接、最重要的基本因素之一。然而，国际借贷说也存在一定的历史局限性，它未能阐明汇率决定的基础以及其他一些重要的影响因素。